بررسی دلایل نیاز به تغییر اساسی در مقررات ارزهای دیجیتال ایالات متحده

ایجاد تغییرات در چارچوب فعلی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در زمینه های انتشار، سهام، نگهبانی و تجارت دارایی های دیجیتال، بدون نیاز به تصویب قوانین جدید در کنگره، می تواند منجر به نوآوری بیشتر در این صنعت شود. در وضعیت فعلی بازار ارزهای دیجیتال، چنین تغییراتی می تواند توسعه فناوری های جدید را تسهیل کند.

در مرکز هر شبکه بلاک چین مکانیسم اجماع یا سیستمی از قوانین برای هماهنگ کردن شرکت‌کنندگان برای به‌روزرسانی وضعیت شبکه وجود دارد. هر از گاهی، شرکت کنندگان ممکن است نیاز داشته باشند این قوانین را به تغییر دهند هارد فورک معروف است، به نسخه قدیمی شبکه بپیوندید یا در آن بمانید. با تغییر قریب الوقوع دولت در آمریکا، کمیسیون بورس و اوراق بهادار اکنون این فرصت را خواهد داشت اتخاذ یک هارد فورک در رویکرد خود به مقررات ارزهای دیجیتالگامی برای تسهیل نوآوری بردارید. اگرچه اتخاذ قوانین جامع برای ایجاد یک چارچوب قانونی ضروری است، SEC می تواند با کنار گذاشتن رویکردهای فعلی بر اساس اعدام اجباریبه یک چارچوب حمایت از نوآوری که متناسب با بازارهای جدید و نوظهور است، روی آورید.

برای رسیدگی به چالش‌های اصلی در مقررات ارز دیجیتال، تغییرات اساسی در چهار حوزه کلیدی احساس می‌شود:

1. صدور

در حال حاضر، هرگونه عرضه یا فروش اوراق بهادار باید در SEC ثبت شود، مگر اینکه معافیت اعمال شود. این الزام دو مشکل عمده برای صادرکنندگان دارایی های دیجیتال ایجاد می کند. اول از همه هنوز مشخص نیست که آیا دارایی های دیجیتال به عنوان اوراق بهادار شناسایی می شوند یا خیر. دوم، فرآیند ثبت فعلی و معافیت‌های خاص آن با ویژگی‌های بسیاری از دارایی‌های دیجیتالی سازگار نیست..

اصطلاح اوراق بهادار شامل هر نوع سهام، اوراق قرضه یا قرارداد سرمایه گذاری می شود. دادگاه های فدرال به طور مداوم حکم داده اند که دارایی های دیجیتال فی نفسه اوراق بهادار نیستند، بلکه ممکن است در قالب قراردادهای سرمایه گذاری فروخته شوند و در این تعریف قرار گیرند. اما واقعیت این است که دارایی‌های دیجیتال رایج بیشتر شبیه ارز، کارت‌های قابل معامله و سایر کالاهایی هستند که معمولاً خارج از تعریف اوراق بهادار قرار می‌گیرند.

صادرکنندگان دارایی های دیجیتال از معافیت های مختلفی برای کاهش خطر نقض تصادفی الزامات ثبت استفاده می کنند. با این حال، SEC بسیاری از این صادرکنندگان به دلیل نقض احتمالی الزامات ثبت نام پیگرد قانونی داشته و معتقد است که دارایی های دیجیتال فروخته شده در قالب قراردادهای سرمایه گذاری، وضعیت اوراق بهادار را به ارث می برند. برای کاهش این ابهام، دولت جدید می‌تواند دارایی‌های دیجیتالی را که به عنوان موضوع قرارداد سرمایه‌گذاری فروخته می‌شوند، اما به خودی خود اوراق بهادار نیستند، از الزام ثبت معاف کند.

همچنین SEC می تواند ساده سازی فرآیندهای ثبت نام برای صادرکنندگانی که می خواهند به یک جامعه غیرمتمرکز منتقل شوندبه ویژه برای کسانی که به جای مدیریت متمرکز، تیم های توسعه نرم افزار را درگیر می کنند. علاوه بر این، SEC باید از اختیارات خود برای ارائه معافیت‌های اضافی برای ارائه معافیت‌های مناسب برای روش‌های توزیع خاص فناوری بلاک چین، از جمله ارائه به کاربران پروتکل‌های فناوری پیشرفته، اپراتورهای اعتبارسنجی، گیمرهای بازی‌های پولی و شرکت‌کنندگان در شبکه‌های آزمایشی استفاده کند.

در نهایت، SEC باید شرایطی را برای معافیت airdrops از الزامات ثبت نام ایجاد کند. به طور کلی، توزیع اوراق بهادار در صورتی که گیرنده آن را پرداخت نکند، فروش محسوب نمی شود. اما SEC همچنان ایردراپ ها را مشمول شرایط ثبت نام می داند. این کمیسیون می تواند شرایط خاصی را تعریف کند که ایردراپ را از تعریف فروش خارج کند.

2. شرط بندی

کاربران شبکه‌های بلاک چین اثبات سهام می‌توانند دارایی‌های خود را به عنوان سهام برای مشارکت در امنیت شبکه قرار دهند و بر اساس مکانیسم اجماع پاداش دریافت کنند. بسیاری از کاربران برای این کار از ارائه دهندگان خدمات یا پروتکل های سهامداری غیرمتمرکز استفاده می کنند. با این حال، SEC چنین توافقاتی را به عنوان قراردادهای سرمایه گذاری در نظر می گیرد و آنها را مشمول الزامات ثبت می کند.

اگرچه بسیاری از خدمات سهامداری اساساً خدمات فنی هستند و شباهت کمی به قراردادهای سرمایه گذاری دارند، SEC می تواند برای عرضه و فروش این خدمات یک معافیت در نظر بگیرید. این معافیت به کاربران شبکه های اثبات سهام امکان دسترسی به خدمات اصلی شبکه را می دهد.

3. حضانت

تنوع شرکت کنندگان در بازارهای دارایی دیجیتال نیازمند راه حل های مختلف نگهداری است. علاقه مندان به ارزهای دیجیتال معمولاً کیف‌های دیجیتال غیرقانونی را ترجیح می‌دهند، در حالی که موسسات مالی معمولاً به ارائه‌دهندگان کیف پول‌های نگهبانی اعتماد دارند. با این حال، SEC دسترسی به هر دو نوع راه حل حضانت را دشوار کرده است.

این سازمان علیه توسعه دهندگان برخی نرم افزارهای غیرحضوری پرونده تشکیل داده و مدعی شده است که این توسعه دهندگان در معاملات اوراق بهادار دلالی می کنند. علاوه بر این، SEC یک بولتن حسابداری منتشر کرده است که از شرکت‌های دولتی می‌خواهد دارایی‌های دیجیتالی که به عنوان بدهی در ترازنامه‌های خود نگهداری می‌شوند را گزارش کنند. به همین دلیل، بسیاری از بانک های متولی از ارائه خدمات نگهداری دارایی های دیجیتال خودداری کرده اند، زیرا یکاین دارایی ها مشمول مقررات سختگیرانه سرمایه گذاری هستند.

در همین حال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار از کارگزاران و فروشندگان خواسته است که خدمات نگهداری دارایی های دیجیتال را ارائه نکنند مگر اینکه به عنوان کارگزار ویژه ثبت شده باشند و از ارائه خدمات برای دارایی های دیجیتالی اوراق بهادار سنتی و غیر اوراق بهادار خودداری کنند. همچنین در آخرین پیشنهاد خود اعلام کرده است که مشاوران سرمایه گذاری موظفند همیشه دارایی های دیجیتال مشتریان را نزد متولیان واجد شرایط نگه دارند.

SEC می تواند فوراً این موانع را برای راه حل های نگهداری دارایی های دیجیتال از بین ببرد با کنار گذاشتن بولتن حسابداری، دعوای حقوقی علیه نرم افزارهای غیرقابل اعتماد و محدودیت کارگزاران خاص را حذف کنید. علاوه بر این، کمیسیون ممکن است مقررات نگهداری را برای تعیین شرایطی که در صورت لزوم از این الزامات برای دارایی‌های دیجیتال مستثنی هستند، اصلاح کند.

4. تجارت

اپراتورها و توسعه دهندگان پلتفرم های معاملات ارز دیجیتال با سه چالش اساسی روبرو هستند. اول، مشخص نیست که آیا دارایی های دیجیتالی که در ابتدا به عنوان موضوع یک قرارداد سرمایه گذاری فروخته می شوند، خود اوراق بهادار هستند یا خیر. و آیا آنها باید فقط در پلتفرم های ثبت شده در SEC معامله شوند؟ دوم، الزامات ثبت صرافی های اوراق بهادار با رویه های فعلی صرافی های متمرکز و غیرمتمرکز ارز دیجیتال سازگار نیست.. سوم، بورس های ثبت شده در SEC فقط می توانند اوراق بهادار ثبت شده را فهرست کننداما اکثر دارایی های دیجیتال موجود هرگز در SEC ثبت نشده اند.

علاوه بر این، خریداران و فروشندگان دارایی های دیجیتال در بازارهای ثانویه باید در یک میدان مین قانونی حرکت کنند. اگرچه قانون فدرال معافیت هایی را از ثبت فروش اوراق بهادار توسط افرادی که ناشر، کارگزار یا فروشنده نیستند، ارائه می کند، SEC ادعا کرده است که بسیاری از خریداران دارایی های دیجیتال واجد شرایط کارگزار یا فروشنده هستند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار می‌تواند با کنار گذاشتن شکایت‌ها علیه پلتفرم‌های معاملات ارزهای دیجیتال، که عمدتاً ناشی از سیاست‌های ضد نوآوری است، و اصلاح الزامات ثبت صرافی، این موانع را برطرف کند. این اصلاحات شامل معافیت های معقول برای فهرست دارایی های دیجیتال این است که شرایط خاصی دارند. همچنین، SEC باید تعیین دارایی های دیجیتال به عنوان “اوراق بهادار معاف” را که از برخی محدودیت های تجاری ثانویه معاف هستند، مطالعه کند. اصلاحات پیشنهادی خود را برای تعریف «صرافی» و «کارگزار» که موضع منفی در مورد پروتکل‌های نرم‌افزار ارز دیجیتال دارند، کنار بگذارید.

در نهایت، SEC باید سیاست های سرکوبگرانه خود را در برابر نوآوری کنار بگذارد و به جای آن، معافیت ها و چارچوب های انعطاف پذیر را برای تسهیل رشد و توسعه ارزهای دیجیتال و کاهش فشارهای غیرضروری بر این صنعت نوظهور ایجاد کند.