تجزیه و تحلیل Anchan Glassnod: تعادل در بازار بیت کوین بیست و پنجمین هفته 2024

با وجود بی ثباتی قیمت بیت کوین در هفته های اخیر، بخش قابل توجهی از سرمایه گذاران هنوز در سود هستند. چنین داده هایی نشان می دهد که در حال حاضر میانگین سود تحقق نیافته بیت کوین چیزی در حدود 120 درصد است که رقم قابل توجهی است.

به نظر می رسد فشار خریداران برای جذب فشار فروش دارندگان بیت کوین درازمدت کافی بوده است، با این حال، هنوز نتوانسته قیمت ارز دیجیتال را افزایش دهد. از سوی دیگر، استراتژی آربیتراژ Cash-and-Carry که در تحلیل هفته گذشته درباره آن صحبت کردیم، همچنان توسط سرمایه گذاران نهادی استفاده می شود که می تواند بیت کوین را برای مدت زمان طولانی تری در محدوده فعلی خود نگه دارد. در این مقاله از اسمارتک نیوز که برگرفته از تحلیل هفته بیست و پنجم سال 2024 توسط گلاسنود است، به وضعیت فعلی بازار بیت کوین از منظر چنین داده هایی نگاه می کنیم.

سودآوری بازار همچنان بالاست

نوسانات محدود بیت کوین و رنج قیمت آن زمانی رخ می دهد که کسالت و بی علاقگی نسبت به بازار در میان معامله گران حاکم باشد. روندی که در طول عمر این ارز دیجیتال بارها شاهد آن بوده ایم. در حال حاضر، قیمت بیت کوین در چند هفته گذشته در محدوده خاصی ثابت شده است. با این حال، با وجود رکود نسبی بازار، بخش قابل توجهی از سرمایه گذاران همچنان در سود هستند. اگر نگاهی به این نمودارها بیندازیم، می‌بینیم که در حال حاضر بیش از 87 درصد از عرضه در گردش به صورت سود نگهداری می‌شود. این بدان معناست که قیمت خرید آنها کمتر از قیمت فعلی بیت کوین بوده است.

برای بررسی سود تحقق نیافته سرمایه گذاران متوسط، به سراغ نسبت ارزش بازار به ارزش تحقق یافته یا به اختصار MVRV می رویم. در حال حاضر، میانگین سود محقق نشده بیت کوین بیش از 120 درصد است، وضعیتی که در چرخه های گذشته معمولاً در حوالی اوج قیمت مشاهده کرده ایم. همچنین نسبت MVRV بالاتر از میانگین متحرک سالانه خود است که نشان می دهد روند صعودی کلان بیت کوین دست نخورده باقی مانده است.

برای ارزیابی بهتر وضعیت بازار و یافتن سقف و کف قیمت می توان از انحراف معیار شاخص MVRV استفاده کرد. از لحاظ تاریخی، هر زمان که شاخص MVRV 1 انحراف استاندارد خود را بشکند، بیت کوین در آستانه ثبت سقف کلان خود است.

در حال حاضر بیت کوین بین محدوده انحراف استاندارد 0.5 و 1 شاخص MVRV در حال تثبیت است که نشان می دهد علیرغم شرایط نوسان بازار، سرمایه گذاران همچنان از نظر آماری سود زیادی دارند.

زمانی که قیمت بیت کوین قاطعانه از اوج سال 2021 عبور کرد، تعداد زیادی از دارندگان بلندمدت شروع به فروش سکه های خود کردند و با سودهای کلان از بازار خارج شدند. این باعث شد که عرضه قابل معامله بیت کوین افزایش یابد.

پس از شکستن رکورد جدید، بازار معمولاً به زمان کافی برای جذب مازاد عرضه نیاز دارد که منجر به یک دوره تثبیت قیمت می شود. به دنبال این مدت، هم سود تحقق یافته کاهش می یابد و هم فشار فروش.

کاهش فشار فروش و صرفه جویی در سود توسط معامله گران به طور طبیعی مقاومت را به سمت صعود بیشتر کاهش می دهد. با این حال، قیمت بیت کوین از زمان شکستن رکورد آن در ماه مارس، روند صعودی پایداری را تجربه نکرده است. این نشان می دهد که در حالی که تقاضای فعلی به اندازه کافی برای حفظ سطوح فعلی پایدار است، به اندازه کافی قوی نیست که قیمت ها را بالاتر ببرد.

کاهش حجم معاملات

علیرغم اینکه بخش بزرگی از عرضه بیت کوین همچنان سود دارد، حجم معاملات پردازش شده و ارزش انتقال یافته در شبکه بلاک چین به دنبال افزایش رکورد شکنی ارز به میزان قابل توجهی کاهش یافته است. این نشان می دهد که اشتهای معامله گران برای فعالیت های سفته بازی کاهش یافته و بازار در حال حاضر بلاتکلیف است.

روند مشابهی را می توان در حجم معاملات نقدی صرافی های متمرکز برتر بازار مشاهده کرد. این نشان دهنده همبستگی بالایی بین حجم این گونه معاملات و حجم معاملات است که سرمایه گذاران را از کسالت آگاه می کند.

کاهش انتقال بیت کوین به صرافی ها

برای درک بهتر وضعیت فعلی، ورود بیت کوین به صرافی های ارز دیجیتال را بررسی می کنیم. در حال حاضر دارندگان کوتاه مدت روزانه حدود 17.4 هزار واحد بیت کوین را به صرافی ها ارسال می کنند که بسیار کمتر از پیک بیش از 55 هزار واحدی در ماه مارس (همزمان با شکستن رکورد بیت کوین) است. از سوی دیگر، عرضه ارسالی به صرافی ها از سوی دارندگان بلندمدت نیز کاهش یافت و به 1000 واحد در روز رسید.

بررسی کاهش شدید فعالیت سرمایه گذاران بلندمدت از طریق شاخص «درصد عرضه بلندمدت به صرافی ها» امکان پذیر است. در حال حاضر، دارندگان بلندمدت کمتر از 0.006 درصد از دارایی های خود را به صرافی ها منتقل می کنند. این نشان می دهد که این گروه از سرمایه گذاران در حال حاضر به تعادل رسیده اند و نوسانات گسترده تری برای تحریک مجدد آنها لازم است.

از بین بیت کوین هایی که هر روز به صرافی های ارز دیجیتال ارسال می شود، بیش از 11 هزار واحد سود و بیش از 8.2 هزار واحد ضرر دارند. این نشان می دهد که هنوز تمایل نسبی به کسب سود از بازار وجود دارد.

در حال حاضر میانگین سود بیت کوین های ارسالی به صرافی ها حدود 5.5 هزار دلار و میانگین ضرر آنها 735 دلار است. این بدان معناست که سود جاری به طور متوسط ​​7.5 برابر زیان است. جالب است بدانید که تنها 14.5 درصد از روزهای معاملاتی بیت کوین آماری بهتر از این داشته اند.

این نشان می دهد که دارندگان بلندمدت همچنان در حال فروش هستند. در حالی که تقاضای فعلی برای جذب فشار فروش کافی است، اما به اندازه کافی قوی نیست که قیمت ها را بالا ببرد. در نتیجه، در شرایط فعلی، معامله‌گرانی که در بازارهای محدوده (نوسان‌پذیری محدود) و استراتژی‌های آربیتراژ فعالیت می‌کنند، به نظر می‌رسد عملکرد بهتری نسبت به استراتژی‌های معاملاتی مبتنی بر روند دارند.

ادامه استراتژی نقدی و حمل

شاخص دیگری که به ما در درک سوگیری بازارهای نقدی کمک می کند، دلتای حجم تجمعی نقطه ای یا CVD است. این شاخص تفاوت خالص دلاری بین حجم خرید و فروش را به ما نشان می دهد.

با توجه به شاخص CVD، تمایل فروش خالص در حال حاضر بر بازار نقدی مسلط است، با این حال، بیت کوین به تثبیت ادامه می دهد. یافته های این شاخص این ادعا را تایید می کند که در حال حاضر فشارها بر طرف خرید و فروش تقریباً برابر است.

حالا بریم سراغ بازار آتی. در بازار آتی شاهد هستیم که سود باز قراردادهای آتی بیت کوین از 30 میلیارد دلار فراتر رفته و اندکی کمتر از اوج خود است. با این حال، همانطور که در گزارش تحلیل بیت کوین آنچان در هفته گذشته بحث کردیم، بخش قابل توجهی از این سود باز به دلیل استراتژی حمل و نقل نقدی است.

در بازاری با نوسانات محدود، افزایش بهره باز می تواند نشان دهنده افزایش استفاده از استراتژی های جذب نوسانات به منظور استفاده از حق بیمه معاملات دائمی، آتی و اختیار باشد.

رشد قابل توجه علاقه باز در بورس کالای شیکاگو (CME) نشان دهنده حضور رو به رشد سرمایه گذاران نهادی است. در حال حاضر کمتر از یک سوم سود باز جهانی یعنی بیش از 10 میلیارد دلار در اختیار این پلتفرم است.

البته همزمان با افزایش سود باز، حجم معاملات آتی مشابه حجم معاملات نقدی و حجم معاملات این چنینی کاهش چشمگیری داشته است. این نشان می دهد که در حال حاضر تمایل نسبتا کمی برای فعالیت های سفته بازی وجود دارد و بیشتر معامله گران به دنبال استراتژی های مبتنی بر آربیتراژ هستند.

حرف پایانی

با وجود وضعیت آشفته بازار، تعداد زیادی از سرمایه گذاران بیت کوین در حال حاضر هنوز در سود هستند. با این حال، به نظر می رسد تمایل و عزم سرمایه گذاران کاهش یافته است، که شاهد آن کاهش حجم معاملات نقدی، اوراق مشتقه و این قبیل است.

در حال حاضر به نظر می رسد تعادلی در سمت تقاضا و فروش ایجاد شده است که منجر به ثبات نسبی بازار و نوسانات محدود آن شده است. این نوسانات محدود در نهایت بازار را به سمت کسالت، بی تفاوتی و بلاتکلیفی سوق می دهد. از لحاظ تاریخی، قیمت باید به طور قابل توجهی افزایش یا کاهش یابد تا فاز بعدی بازار آغاز شود.