تئوری میلک شیک دلار چیست و چه اثری برای فضای ارز دیجیتال دارد؟

اگر فیلم معروف Pulp Fiction را ببینید، ساموئل جکسون در یک صحنه میلک شیک فردی را می‌نوشد و بعد با خونسردی به او تیر می‌کند! تئوری میلک شیک دلار (Dollar Milkshake Theory) یعنی مثل ساموئل جکسون در فیلم پالپ فیکشن، دلار آمریکا همین کار را با آرزوهای دیگر می‌کند. در واقع بر اساس این تئوری، دلار آمریکا از آرزوهای دیگر می‌کند و نهایتاً آن‌ها را نابود می‌کند. در سال ۲۰۲۲، این تئوری یکی از مباحث داغ بود و جوک‌های بسیاری از آن‌ها ساخته شد. در این مقاله از میهن بلوکچین می‌خواهیم بدانیم تئوری میلک شیک دلار چیست و اگر این تئوری صحت داشته باشد، چه نتیجه‌ای برای ارزهای دیجیتال به‌خصوص بیت کوین و اتریوم خواهد داشت؟

تئوری میلک شیک دلار چیست؟

تئوری میلک شیک دلار چهارچوبی برای بحران بدهی حکومتی آمریکا است. این تئوری می‌گوید دلار آمریکا رفته در برابر ارزهای قوی‌تر می‌شود و در نهایت نقدینگی این آرزوها را مثل یک میلک شیک می‌نوشد و آن‌ها را نابود می‌کند.

چگونه کار تئوری میلک شیک دلار چگونه است؟

برای مثال، دو کشور را در نظر بگیرید. کشور اسراف‌گر و کشور صرفه‌جو. کشور اسراف‌گر یک کشور ولخرج است که دوست دارد در شرایط بهتری از توان خود زندگی کند و کلی بدهی به بار آورده است. ضمناً سابقه نکول یا ناتوانی در پرداخت بدهی خود را نیز دارد. در نتیجه، ارز ملی این کشور ضعیف است و سرمایه‌گذاران به این آرزو اعتماد نمی‌کنند. برعکس، کشور صرفه‌جو نرخ پس‌انداز بالا دارد و علی‌رغم بدهی‌های زیاد، بدهی‌های خود را سر وقت پرداخت می‌کند. کشور صرفهجو یک آرزو قوی و معتبر دارد.

هر دو کشور یک ویژگی مشترک دارند. هر دو در دهه‌های اخیر، بسیاری از بدهی‌ها به بار آورده‌اند. با این تفاوت که کشور صرفه‌جوی‌ها را با هدف قدرتمند خود قرض می‌گیرند، اما کشور اسراف‌گر باید بدهی‌ها را به‌صورت دلاری دریافت کند تا امتیاز ضعیف خود را جبران کند.

در یکی از روزها، ایالات متحده نرخ بهره را افزایش می دهد. در این صورت هزینه های کشور اسراف گر بیشتر می شود. چون باید نرخ بهره برای بدهی های دلاری خود بپردازد. این شرایط کشور صرفه‌جو را هم تحت‌تاثیر قرار می‌دهد. سرمایه‌گذارانی که معمولاً خریدار بدهی‌های این کشور هستند، الان جایگزین جذاب‌تری هستند. می‌تواند بدهی‌های حکومتی ایالات متحده را بخرد که در این شرایط امن‌تر باشد.

در نهایت، کشور اسراف‌گر، تاریخی‌اش زیر بار بدهی‌ها و نکول‌ها سقوط می‌کند. کشور صرفه‌جو ورشکسته نمی‌شود، اما سرمایه‌گذاران پول‌های خود را از ملی این کشور برداشت می‌کنند و برای دولت ایالات متحده سرمایه‌گذاری می‌کنند و باعث می‌شوند که این کشور را تضعیف کند.

این مثال، یک توضیح ساده از تئوری میلک شیک دلار و تضعیف آرزوهای دیگر در برابر آمریکا آمریکا بود. با شرایط دو کشور اسراف‌گر (مثل آرژانتین) و صرفه‌جو (مثل ژاپن) متفاوت است، کار آمریکا برای هر دو کشور اثر منفی دارد.

پس به‌عنوان یک قاعده کلی می‌توان نتیجه گرفت: «هر چه پیش‌بینی می‌شود یک کشور ضعیف‌تر و وابستگی آن به دلار بیشتر باشد، ارزش آن کشور کمتر می‌شود.»

منشا تئوری میلک شیک دلار چیست؟

این تئوری توسط برنت جانسون (Brent Johnson)، بنیان‌گذار شرکت سرمایه‌گذاری Santiago Capital است. تئوری جانسون بر اساس دو اصل زیر است:

• چرخه بدهی بلندمدت
• وابستگی شدید به دلار برای بدهی ها و قیمت گذاری دارایی ها

دولت و ایالت‌ها برای ایجاد بدی‌های خوب و بد دارند:

• انگیزه خوب یعنی استفاده از بدهی برای سرمایه گذاری در جهت افزایش بهره برداری، مانند سرمایه گذاری در آموزش.
• انگیزه بد یعنی استفاده از بدهی برای اهدافی که بهره‌وری زیاد ندارد، مثل امنیت اجتماعی.

در نهایت باید بدهی خود را بپردازند. برای این کار یا باید ریاضت اقتصادی بکشند تا آن‌ها را بیشتر از هزینه‌هایشان بکنند یا بدهی‌های جدید می‌گیرند که بدهی‌های قبلی را پرداخت کنند. از آنجایی که ریاضت مالی سخت است، معمولاً از روش دوم استفاده می شود. دیر یا زود این بدهی‌ها باید بشوند. وقتی بدهی بیش از حد می‌شود، می‌شود، ممکن است کشور دچار نکول بدهی شود و به پایان چرخه بدهی بلندمدت می‌رسد.

از آنجایی که دلار آمریکا معتبرترین ارز است و بیشترین نقدینگی را دارد، در خارج از ایالات متحده آمریکا می‌شود (برای تجارت، سرمایه‌گذاری یا تامین مالی/درخواستی).

نقدینگی و اعتبار دلار تای است که از کشور‌های همسایه آمریکا به جای ارز ملی خود، برای استفاده از دلار استفاده می‌کنند. به عنوان مثال کشوری که در این کشور رشد کرده است را به دلار دریافت می‌کند و حتی برای پول‌های دیگر نیز از دلار استفاده می‌کند.

تئوری میلک شیک دلار چگونه عملی می شود؟ آیا این تئوری عملی شده است؟

شاید با بررسی قدرت آمریکا در سال ۲۰۲۲ (تصویر زیر)، در نتیجه تصمیم بگیرید که تئوری میلک شیک دلار عملی شود.

اما برنت جانسون گفته است که عملی شدن این تئوری ۳ تا ۵ سال زمان می‌برد و نهایتاً به بحران‌های بدهی حکومتی می‌شود. قوی شدن بیش از حد دلار باعث نابودی سیستم اقتصادی می شود. چون در این شرایط حتی قوی مثل ژاپن و اتحادیه اروپا دچار بحران‌های آرزوی شدیدی می‌شوند که تابه‌حال دیده نشده است. فرض کنید کشور اسراف‌گر که قبلاً مثال زدیم، ژاپن باشد. این شرایط عواقب فاجعه‌باری برای اقتصاد جهانی خواهد داشت.

ضمنا جانسون می‌کند که هیچ کاری نمی‌توان در برابر قدرتمند شدن دلار انجام داد. فقط خود ایالات متحده می تواند ارزش این را کاهش دهد. به‌عقیده جانسون، جرومی پاول رئیس فدرال رزرو، می‌خواهد تورم همیشه در کنترلش باشد. در نتیجه مشکلی با قوی‌تر شدن آمریکا نخواهد داشت.

آیا قوی تر شدن دلار واقعا عواقب بسیار بدی دارد؟ بله. طبق پیش‌بینی جانسون اگر تئوری میلک شیک عملی شود، اقتصاد سایر جهان نابود می‌شود. در واقع الان هم این نتیجه را در موردی که به عنوان مثال قبل به آن‌ها اشاره می‌کنیم، مشاهده می‌کنیم. ارزش پزوی آرژانتین و ین ژاپن در برابر میزان شدیدا کاهش یافته است.

نظر به نظر جانسون اگر این تئوری عملی شود، بحران‌های شدید رخ می‌دهد. مثل:

• نکول بدهی های حکومتی
• تضعیف بازار سهام خارجی (مثل بازار اروپا)
• تمدید توافقنامه‌های تبادل ارزی (خطوط مبادله) یا توافقاتی که بانک‌های مرکزی برای تبادل ارزی انجام می‌دهند.

جانسون انتظار دارد که خود را برای پرداخت پول بیشتر چاپ کند. ژاپن همین کار را از طریق کاهش هزینه‌های پرداختی و پرداخت ارز تضعیف‌شده خود انجام می‌دهد.

به نظر جانسون، پرداخت بدهی‌ها از طریق چاپ پول بدون تجربه یک «سقوط شدید» ممکن است، زیرا دلار نقدینگی و تعداد دارایی‌های وابسته به دلار در خارج از آمریکا بسیار زیاد است. پیش‌بینی بلندمدت جانسون این است که نهایتاً از کنترل خارج خواهد شد و با توجه به اقتصاد جهانی به دلار، هر اقدامی برای جلوگیری از این اتفاق با شکست مواجه خواهد شد.

برخی از مردم در زمینه‌هایی مانند تجارت و قیمت گذاری کالاها، وابستگی به دلار را کاهش می‌دهند، اما تسلط یا هژمونی دلار در سرمایه‌پذیری (ذخیره پس‌اندازها) و تامین مالی (اعتبار گرفتن) به این زودی‌ها تضعیف نمی‌شوند. برعکس، محدود کردن دسترسی افراد و شرکت‌های نقدینگی دلار فقط باعث افزایش دلار و نوسان قیمت آن در کوتاه مدت می‌شود. پذیرش ارزهای دیجیتال در حال توسعه مثل نیجریه و ویتنام، گواهی بر این موضوع است.

اما مهم‌تر از همه این‌ها، جانسون پیش‌بینی می‌کند که در صورت عملی شدن این تئوری، قیمت دارایی‌های مشهود افزایش پیدا می‌کند و این برای سرمایه‌گذاری ارز دیجیتال جالب خواهد بود. نقدینگی از ارزهای ضعیف در هر صورت یک سرمایه‌گذاری برداشت‌شده، می‌تواند در یک ذخیره پایدار پایدار باشد.

ارتباط تئوری میلک شیک و رمزارزها

هدف ارزهای دیجیتال، مخصوص اتریوم و توکن های ERC-20 مثل استیبل کوین ها، بهبود وضعیت مالی موجود است. اما بیت کوین و جامعه کاربری آن یک جنگ استعاری بر علیه سیستم مالی سنتی راه انداخته‌اند. این یعنی تئوری میلک شیک دلار ممکن است، اثر متفاوتی برای بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال داشته باشید.

اتریوم

بحران بدهی حکومتی اثر بدی برای اتریوم خواهد داشت. چون باعث خروج از دارایی های نقدینگی خواهد شد. شاید چه خوب، نقدینگی به سمت آمریکا خواهد رفت و این برای استیبل کوین‌ها هم مفید خواهد بود. این حرف تا حدی درست است. اما اگر استیبل کوین‌ها کاربردی نداشته باشند، فقط یک ارزش ذخیره شده از آن‌ها استفاده می‌شود.

در نتیجه تا زمانی که استیبل کوین‌ها در دنیای واقعی کاربرد ندارند، عملی شدن این تئوری اثر خوبی برای اتریوم نخواهد داشت. از تراکنش توکن‌های ERC-20 به اتریوم مورد نیاز، استفاده از استیبل کوین‌ها به‌عنوان یک روش پرداخت باعث افزایش آن می‌شود و قیمت اتریوم می‌شود (برای پرداخت کارمزد). اما تا وقتی که استیبل کوین‌ها فقط یک ارزش ذخیره شده دارند که فقط نسبت به ارزهای نوظهور برتری دارند، اتریوم هم بیشتر از آن نمی‌برند. این شرایط همان است که در حال حاضر برای بیت کوین پیش آمده است.

بهترین سناریو برای اتریوم این است که پذیرش ارزهای دیجیتال، به‌ویژه استیبل کوین‌های وابسته به دلار افزایش پیدا کند و از آن‌ها به‌عنوان روش پرداخت واقعی استفاده شود. سناریو مستلزم همکاری با دولت‌ها و شرکت‌های بزرگ است که چیزی است که جامعه کاربری ارز دیجیتال به این موضوع می‌پردازد و با آن مخالف است. اما اگر «تایید دولت» به فناوری باز شود، هر نوع بحرانی ممکن است برای ارزهای دیجیتال رخ دهد.

بیت کوین

بیت کوین هنوز یک دارایی ریسکی است، هر چه جامعه استفاده از آن را قبول ندارد. بنابراین بحران بدهی حکومتی برای بیت کوین هم اثر بدی خواهد داشت. حتی ممکن است در کوتاه‌مدت از بیت کوین به‌عنوان یک پل برای انتقال نقدینگی به دلار استفاده شود. علی‌رغم واقعی بودن کمیابی بیت کوین، پاسخ بازار همیشه مشخص است. در شرایط بحران اقتصادی، قیمت بیت کوین می‌کند.

برعکس این فرضیه، اگر در شرایط بحرانی دولت بیت کوین به آرزوهای غیردلاری داده شود، این نشانه برای تبدیل بیت کوین به «پول مشهود» خواهد بود. از آنجایی که بیت کوین می‌خواهد در بلندمدت با دلار رقابت کند و به‌عنوان یک ارز و ارزش ذخیره دلار را بگیرد، ظهور یک اقتصاد موازی بیت کوین-محور پیش‌نیاز مهمی برای موفقیت آن است.

جمع بندی

تئوری میلک شیک دلار یا نظریه میلک شیک دلار، یک تئوری مربوط به قدرت و تسلط دلار است که توسط برت جانسون مطرح شده است. بر اساس این تئوری، دلار رفته قوی تر می شود و نقدینگی را (مثل یک میلک شیک) از بازارهای دیگر می‌نوشد و به خود جذب می‌کند. فقط میلک شیک دلار تنها یک تئوری است و ممکن است درست نباشد. حتی تئوری‌هایی مطرح شده‌اند که بر خلاف میلک شیک دلار، معتقدند که ضعیف‌تر خواهند شد. در هر صورت، در این مطلب بررسی کردیم که تئوری میلک شیک دلار چیست و اگر این تئوری عملی شود چه عواقبی برای بازار ارزهای دیجیتال خواهد داشت. نظر شما درباره این تئوری و آن چیست؟ این تئوری تا چه اندازه می‌توان مطمئن بود؟ دیدگاه خود را با ما به اشتراک بگذارید.

خبر فوق به نقل از رسانه اسمارتک نیوز در وبسایت اسمارتک نوشته شده است در تاریخ 2023-03-24 20:33:00